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雄安新區(qū)建設智慧城市中的投資機會

吳硯靖 中銀國際證券計算機首席分析師

計算機行業(yè)：

我們在清明小長假的時候就已經(jīng)針對于雄安新區(qū)的設立率先提出智慧城市的概念，整個來講，對于雄安新區(qū)而言，智慧城市的概念與其他地區(qū)有所不同，雄安新區(qū)沒有歷史建設背景，所以會有后發(fā)優(yōu)勢，從而會有高智能化率、高可拓展性、IT 設施超前鋪設這幾個特點。雄安新區(qū)的城市建設推進之所以和深圳、浦東存在區(qū)別，在于深圳、浦東相關(guān)的一些 IT 設施、基礎設施并不是很完善。那么對于現(xiàn)在來講，從 2012 年經(jīng)歷了智慧城市的一批熱潮，目前應該是進入了一個冷靜期，很多城市在舊城改造來實現(xiàn)智慧城市的過程中發(fā)現(xiàn)了很多問題，同時也積累了很多經(jīng)驗，所以雄安新區(qū)的建設的時候力度會遠超之前，而且新區(qū)智慧城市發(fā)展為從 0 到 1 的跳躍式，將遵循“設計——實施”路線，而不是過去只能依據(jù)城市現(xiàn)有設施進行“修修補補”式的優(yōu)化與改進，所以我們認為雄安新區(qū)智慧城市建設會遠超預期。但這只是從整體定性上做的考慮，從相對的定量方面來看，目前市場上相關(guān)的個股已經(jīng)表現(xiàn)的比較活躍了，但從市場空間來看，智慧城市從 2012 年開始受資本追捧，“十二五”期間產(chǎn)值超過 7000 億，當時預計“十三五”期間規(guī)模大約 4 萬億，市場預期還是比較高的，所以單純一個雄安新區(qū)建設對于 TMT 板塊估值影響邊際效應暫時并不大，所以總體判斷雄安新區(qū)是一個短期的概念。

從時間維度上來看，信息化的建設規(guī)劃、設計先行。但從落地時間特別是財務收益會滯后于基礎設施建設，會受資金、融資的影響比較多，所以應該會有政府的財務投資的拉動，然后再落實到公司的財務收益上。所以應該理性來看待雄安新區(qū)對于智慧城市概念的影響。智慧城市需要設立一個城市的數(shù)據(jù)中心，設立三層分級網(wǎng)絡，通過分層建設，達到平臺能力及應用功能，具體來看就是感知層、網(wǎng)絡層、平臺層和應用層。感知層主要是智能設備、傳感器、終端，包括手機端、PC 端、智能家居等；網(wǎng)絡層主要分三塊，分別是互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和運營商網(wǎng)絡；平臺層主要是以城市數(shù)據(jù)中心為主；而應用層的話要分不同的場景，所以整個智慧城市的框架里面大體分別智慧產(chǎn)業(yè)、智慧管理、智慧民生這些細分的領域，在智慧產(chǎn)業(yè)里面包括智慧安防、智慧旅游等，智慧民生包括智慧醫(yī)療、智慧教育等，智慧管理也是分為很多領域。

我們梳理了幾個與此相關(guān)的北京公司，并根據(jù)公司的公告梳理了與之簽約的城市來進行一個參考，不過這些簽約城市的數(shù)據(jù)也不是很完整，包括易華錄、數(shù)字政通等，也有涉及到河北保定附近的城市。但是目前還是保持一個謹慎的態(tài)度；未來也是會去雄安新區(qū)考察，對于涉及到的收購公司還是會進一步考察。其余的公司還有神州信息，易華錄等，其中易華錄是以智能交通的方式加入到智慧城市的概念之中，而且公司公告過很多與河北相關(guān)的標的，在河北京津冀地區(qū)的道路資源優(yōu)勢比較大，運營的基礎也是比較好，所以我們認為這個公司在雄安新區(qū)概念中值得重點關(guān)注。超20圖騰的話是 GIS 龍頭，而且這個公司是一個平臺公司，下游發(fā)展的話，我們認為這個公司在智慧國土這一領域中還是很有優(yōu)勢的，也有雄安新區(qū)相關(guān)的訂單的預期。廣聯(lián)達這個公司，是為施工方案、建筑方面提供信息化計價產(chǎn)品等服務的公司，過去主要產(chǎn)品是計價軟件，前幾年也涉及了設計加工的領域；而數(shù)字政通更多是做智慧城市管理平臺，這個公司是從東城區(qū)智能管理起家，近幾年也做智能環(huán)保、智能泊車等領域，2016 年收購了河北保定的兩家公司，值得一直關(guān)注。不過這家公司目前不太希望被市場炒作，我們在也會繼續(xù)關(guān)注這家公司。

通信行業(yè)：

主要觀點是雄安的高規(guī)格定位將為信息與智能化建設提供難得的范例和機遇，運營雄安新區(qū)從城市的智能化運營角度來看，必然將是高規(guī)格定位，未來有望成為全新信息互聯(lián)時代下城市規(guī)劃的樣本，因此未來城市智能化運營方面將會產(chǎn)生較多機會；從投資節(jié)奏上來看，當前規(guī)劃會囊括智能城市的相關(guān)規(guī)劃部分，而實際的投資影響將在基建投入之后的后期產(chǎn)生，需要緊密跟蹤相關(guān)公司與雄安新區(qū)規(guī)劃的相關(guān)性。推薦的標的是中興通訊，主要理由是：1. 已具備成熟的智慧城市實施方案；2. 自主可控背景下數(shù)據(jù)中心機房信息建設核心地位凸顯；3. 低估值，價值將隨 5G 上馬逐步體現(xiàn)。另外還推薦高新興，也是智慧城市運營商。TOTEN